Trzeba obudzić twórców polityki pieniężnej.
Michael Derks, Główny strateg FxPro.
Przed dzisiejszym przemówieniem prezydenta USA na forum Kongresu na temat kryzysu na rynku pracy rynkom papierów wartościowych otuchy dodała sugestia, że pakiet, który Obama ma zaprezentować może być większy niż 300 mld $. Oczekuje się, że będzie on zawierał spore cięcia podatkowe dla klasy średniej, zwiększenie wydatków infrastrukturalnych i konkretnych nakładów w skali stanowej i regionalnej. Prezes Fed, Ben Bernanke również zabierze głos i będzie mówił o prognozach ekonomicznych dla Ameryki. W ostatnich dniach wielu urzędników Fed sugerowało, że bank centralny powinien złagodzić (najlepiej w dużym stopniu) politykę monetarną. Bernanke ze swej strony może nie być jeszcze gotowy, aby bezpośrednio sprecyzować następny krok Banku Rezerw Federalnych, ale prawdopodobnie przedyskutuje różne strategie i zobowiąże się do wprowadzenia ich jeśli decyzja Fed zostanie zatwierdzona. Kolejne spotkanie Federalnego komitetu Otwartych Rynków (FOMC) odbędzie się za mniej niż 2 tygodnie. Przed przemową szefa Fed spotkają się komitety Bank of England i Europejskiego Banku Centralnego. Tematem dyskusji Komitetu ds. Polityki Pieniężnej (MPC) Bank of England będzie na pewno ilościowe luzowanie, podczas gdy w Europejskim Banku Centralnym tematem będą raczej cięcia stóp procentowych. Nadzieja, że decydenci w największych gospodarkach rozważają dalsze działania wspierające w najbliższych dniach niedomagające systemy ekonomiczne, zachęciła do zamykania krótkich pozycji ryzykownych aktywów. FTSE 100 zanotował 3% wzrost w stosunku do wczorajszego dnia, a poturbowany DAX zyskał 4%. Cena złota wywinęła fikołka, najpierw spadając do 1.800$, a potem strzelając w górę do rekordowej ceny maksymalnej 1.921$. Na rynkach walutowych interesujące jest osłabienie funta w przeciągu ostatnich kliku dni. presja na funta nie dziwi, jako że brytyjski minister finansów wciąż rozważa konsolidację fiskalną, bank centralny zastanawia się nad dodatkowym zakupem aktywów a ekonomia ma się źle. Odrobina danych na temat Wielkiej Brytanii opublikowanych wczoraj nie przeważy szali na korzyść Bank of England na dzisiejszym spotkaniu, ale zgadza się z ostatnimi informacjami wskazującymi na dalsze spowolnienie gospodarki. Krajowe Biuro Statystyk ONS wychodziło z założenia, że oczywiste osłabienie PKB w ostatnim kwartale (zaledwie 0,2% wzrost w porównaniu do poprzedniego kwartału) rozwieje się pozwalając na całkiem silny trzeci kwartał. W ostatnich tygodniach niewiele wydarzeń potwierdzało to twierdzenie- na przykład w sierpniu produkcja spadła o 0,2% po stagnacji miesiąc wcześniej. Ponadto, indeks cen sklepowych BRC wykazał spadek z 2,8% do 2,7% , drugi miesiąc z rzędu tracąc w stosunku do danych z poprzedniego roku. Jakiekolwiek konkretne komunikaty z Bank of England byłyby dzisiaj sporym zaskoczeniem. W tonie wypowiedzi BoE w sierpniu nastąpiła zauważalna zmiana, zarówno w schemacie głosowania (brak głosów za zwiększeniem stóp procentowych) oraz bardzo popularna dyskusja na temat kolejnego luzowania ilościowego (a nie jak dotychczas samotny głos Posena) Bank najprawdopodobniej nie jest jeszcze gotowy na luzowanie Q2, ale dzisiejsze spotkanie prawdopodobnie będzie grawitować w jego kierunku, tak jak z pewnością zostaną przedyskutowane względne korzyści dalszego wykupu obligacji rządowych (co pozostaje jedyną możliwą alternatywą).
Więcej o terapii szokowej SNB. Reakcja na wtorkowe wyjątkowe ogłoszenie Szwajcarskiego Banku Narodowego była generalnie przychylna. Oczywiście szwajcarscy eksporterzy są absolutnie entuzjastyczni, z radością witając zarówno słabszy kurs wymiany jak i obietnicę ochrony poziomu 1,20 przez SNB. bardziej stabilny kurs wymiany (jeśli faktycznie poskutkuje) może tylko pomóc wielu szwajcarskim firmom chwiejącym się z powodu poprzedniego wysokiego kursu i jednocześnie przystosowującym się do ostrzejszego globalnego klimatu,. Ze swojej strony SBN musi być zadowolony, że jego terapia szokowa przyniosła zamierzony efekt. EUR/CHF utrzymuje się odrobinę ponad założonym poziomem 1,20, a inwestorzy nie mają ochoty na razie testować niezawodności rozwiązania SBN. Dodatkowo, wielu z nich będzie lizać rany odniesione z powodu krachu długich pozycji franka. Obecnie wielu inwestorów na całym świecie będzie ponownie oceniać, czy frank jest teraz atrakcyjną bezpieczną walutą. Bank centralny, który zostawił prasę drukarską włączoną przez całą noc i weekend ryzykuje spowodowanie wysokiej inflacji średnioterminowej rozcieńczeniem wartości waluty. Szwajcarski Bank Narodowy już zalał lokalny rynek płynnością, co spowodowało ujemne krótkoterminowe stopy procentowe. Jeśli się one nie zmienią, a w perspektywie nie będzie aprecjacji waluty, inwestorzy będa musieli na prawdę pesymistycznie oceniać inne waluty główne, aby usprawiedliwić trzymanie franka szwajcarskiego. Nagle frank stracił status waluty , która przynosi bardzo duże zyski a ograniczone straty.
Westchnienie ulgi po wyroku Trybunału Konstytucyjnego Niemiec. Wyrok niemieckiego Trybunału Konstytucyjnego w sprawie legalności udziału Niemiec w finansowych pakietach ratunkowych wywołał jedynie oszczędne westchnienie ulgi. Reakcja ta odzwierciedla fakt, że niewielu spodziewało się podtrzymania wyroku. Niezależnie od tego, Trybunał orzekł, że akceptacja parlamentarnej Komisji Budżetowej jest konieczna do udzielania dalszego wsparcia pochodzącego z niemieckiego budżetu w ramach pakietów ratunkowych. Zastrzeżenia do tej decyzji pokazują, że Niemcy nie są zachwycone położeniem, w którym się obecnie znajdują, głównie dlatego, że klauzula o nieodpowiedzialności nie została stworzona na potrzeby obecnej sytuacji. Określa ona zasadę nieodpowiedzialności za zobowiązania ze strony wspólnoty i państw. Ściśle biorąc klauzula nie została naruszona, ale fakt że Niemcy udzielają pożyczek jednostkom takim jak Grecja po stopach znacznie poniżej ryzyka kredytowego, przekracza poziom na którym Niemcy czują się komfortowo. Decyzja trybunału wydaje się być stworzona do uśmierzania tego typu niepokojów, jednak patrząc w szerszym kontekście to tylko leczenie skutku a nie przyczyny. Niemcom pozostaje wybór pomiędzy unią fiskalną, która wymagałaby renegocjacji traktatu a przyglądaniem się dezintegracji strefy euro. W tej sytuacji dzisiejsza decyzja nie daje wielu powodów do radości, a reakcja eurolandu tylko to odzwierciedla.
Rzut oka w przyszłość:
Czwartek: JPN: Current Account, July (oczekiwany 1.175 tryliony JPY, poprzednio 526 miliardów JPY ); GER: eksport, lipiec (oczekiwany 0.3%, poprzednio -1.2%); Current Account, July (oczekiwany 9.5 miliarda EUR, poprzednio 11.9 miliarda EUR); FR: BOF Business Sentiment (Bank Francji: nastrój biznesowy) , sierpień (oczekiwany 97, poprzedni 98); UK: MPC (nie oczekuje się zmiany , obecnie 0.5%); EC: Spotkanie EBC (oczekiwane zachowanie stopy refinansowania, obecnie 1.5%); US: Bilans handlowy lipiec (oczekiwany -50.0 miliardów USD, poprzednio -53.1 miliardów USD); Initial Jobless Claims (nowe podania o zasiłki dla bezrobotnych (poprzednio 409 tysięcy); kredyty konsumentów lipiec (poprzednio 15.5 miliarda USD).
Piątek: JPN: PKB , 2 kwartał f (oczekiwany -2.0% w stosunku do poprzedniego kwartału , poprzedni -1.3%); GER: CPI indeks cen konsumentów, sierpień f (oczekiwany -0.1% miesiąc po miesiącu i 2.3%rok po roku ,takie same jak poprzednio); FR: produkcja przemysłowa, lipiec (oczekiwany 0.4%, poprzedni -1.6%); UK: PPI Output Prices (wskaźnik inflacji cen producentów), sierpień (oczekiwany 0.1% miesiąc po miesiącu i 6.0% rok po roku, poprzednio 0.2% i 5.9%); CAN:Zmiana netto w zatrudnieniu, sierpień (oczekiwana 31.0 tysięcy , poprzednio 7.1 tysięcy).
Analiza dostarczona i przetłumaczona przez FxPro. Pobierz raport w formacie pdf. Disclaimer.
astrafxpl 